Voir la source de Modèle IS/LM

{{Infobox Méthode scientifique}} 

Le '''modèle IS/LM''' est un [[modèle (économie)|modèle économique]] bidimensionnel qui représente la relation entre le [[taux d'intérêt]] et le niveau de production ([[produit intérieur brut]]) dans une économie. 

Créé en 1936 par [[John Hicks]] puis retravaillé par [[Alvin Hansen]], le modèle IS-LM est devenu le « modèle standard » en [[macroéconomie]]. Il est très enseigné et sert de base pour les modèles macroéconomiques dynamiques. Il a toutefois été contesté par l'[[Monétarisme|école monétariste]] et par la [[nouvelle économie classique]].

Le modèle montre comment l'épargne et l'investissement (courbe ''{{langue|en|investments and savings}}'', IS), ainsi que la demande et l'offre de monnaie (''{{langue|en|liquidity preference and money supply}}'', ou LM), réagissent au taux d'intérêt et au niveau de production. 

L'équilibre entre ces deux marchés détermine l'équilibre de la [[offre et demande|demande]] et du [[taux d'intérêt]]. Il existe un troisième marché implicite, celui des titres, qui est ignoré parce que l'équilibre des deux premiers force le troisième. Un apport essentiel du [[keynésianisme]] (et d'IS/LM) est l'existence potentielle de [[chômage]] à cet équilibre, qui est alors un [[équilibre de sous-emploi]] ; la cause en est une [[demande effective]] insuffisante.

Dans le cadre d'une situation de [[sous-emploi]], il permet de choisir entre différentes [[politique économique|politiques économiques]], en estimant leurs effets respectifs. 

== Histoire ==
Ce modèle retranscrit des éléments de la ''[[Théorie générale de l'emploi, de l'intérêt et de la monnaie|Théorie générale]]'' de [[John Maynard Keynes]] en termes [[École néoclassique|néoclassiques]]. Il a été proposé par [[John Hicks]] en 1937 dans son [[Publication scientifique|article]] [[M. Keynes et les « Classiques »]] (''{{langue|en|Mr Keynes and the “Classics”: A Suggested Interpretation}}''). 

Le modèle a par la suite été aménagé par [[Alvin Hansen]]. Il est ainsi parfois nommé modèle Hicks-Hansen. 

== Hypothèses ==

=== Trois marchés ===
Le modèle IS/LM ne part pas d'une analyse [[micro-économie|micro-économique]], mais raisonne directement en termes d'agrégats nationaux, dont les interdépendances sont déterminées empiriquement.

Dans sa version de base, proposée par Hicks, le modèle IS/LM comporte trois secteurs, ou trois marchés : celui des biens, celui de la monnaie et celui des titres financiers.
* Les biens (considérés dans leur ensemble) sont soit consommés, soit investis ; la production de biens est à l'origine de revenus (salaires, profits) qui permettent d'acheter les biens produits (les invendus sont considérés comme involontaires et sont considérés comme des investissements de la part des producteurs). L'ensemble des biens est assimilé à la production nationale ([[Produit intérieur brut|PIB]]) qui est évaluée en unités monétaires.
* La monnaie sert de moyen de transaction, et de moyen de réserve à titre de précaution (« préférence pour la liquidité »), mais aussi à des fins spéculatives (non-neutralité de la monnaie).
* Les titres enfin (bons du trésor, obligations, actions...) constituent une alternative à l'investissement et à la détention de monnaie. Ils sont parfaitement interchangeables dans le cadre du modèle. De plus, ils sont rémunérés contrairement à la monnaie, ce qui permet de contrecarrer la « préférence pour la liquidité ».

Le modèle IS/LM prend en compte l'interdépendance des offres et des demandes de ces trois secteurs. En effet ces offres et ces demandes sont liées par une identité comptable. Le marché des titres n'est pas directement représenté car, d'après la [[loi de Walras]], s'il y a équilibre entre l'offre et la demande sur le marché des biens et sur le marché de la monnaie, alors il y a aussi équilibre sur le marché des titres.

=== Système fermé ===
L'économie est fermée : il n'y a pas d'échanges avec l'étranger. Dans ces conditions, la production nationale est égale au revenu national.

=== Absence d'inflation ===
Il n'y a pas d'inflation dans le cadre à court terme du modèle.

== Modèle ==

=== La relation d'équilibre pour les biens (la courbe IS) ===
[[Fichier:Équilibre IS.svg|right|thumb|Fig. A : Un point de l'équilibre IS]]
[[Fichier:Courbe IS.svg|right|thumb|Fig. B : Courbe IS]]
La courbe IS représente les combinaisons de niveau de production ''Y'' et de taux d'intérêt ''r'' qui correspondent à un équilibre sur le marché des biens. Les mécanismes du marché des biens conduisent à une augmentation de la demande de biens, et donc de la production, lorsque le taux d'intérêt diminue. 

==== Une relation décroissante entre la production et le taux d'intérêt sur le marché des biens ====
L'investissement varie en sens inverse du taux d'intérêt, car si le taux d'intérêt est élevé, les agents préfèrent placer leur argent plutôt que d'investir ; l'épargne augmente lorsque la production augmente, car du revenu est distribué dans l'économie<ref>{{Ouvrage|prénom1=Michel de|nom1=Vroey|titre=A history of macroeconomics from Keynes to Lucas and beyond|date=2016|isbn=978-0-511-84361-7|isbn2=0-511-84361-5|isbn3=978-1-316-41992-2|oclc=934451544|lire en ligne=https://www.worldcat.org/oclc/934451544|consulté le=2023-01-10}}.</ref>.

La [[Demande agrégée|demande globale]] (ou agrégée), notée ''Z'', est l'agrégation de la consommation, notée ''C'', de l'investissement privé, noté ''I<sub>p</sub>'', et enfin des dépenses publiques (gouvernementales), notées ''G''.
: <math>Z = C + I_p + G \,</math>
La production ''Y'' est utilisée soit pour la consommation ''C'', soit pour l'épargne ''S'', c'est-à-dire :
: <math>Y = C + S \,</math>
Puisque l'économie est fermée, à l'équilibre, la production nationale est égale à la demande agrégée. On a donc :
: <math>Y^* = Z^* \,</math>
: <math>C + S = C + I_p + G  \,</math>
: <math>S = I_p + G \,</math>
Remarque : à l'équilibre, si on assimile ''G'' à un investissement ''I<sub>g</sub>'', on a une égalité : <math>S = I_p + I_g = I\,</math>, d'où le nom de cette courbe IS : l'investissement (''investment'') est égal à l'épargne (''savings'') en chaque point de la courbe IS.

Puisque le modèle IS/LM cherche à déterminer la demande (''Z'' = ''Y'') et le taux d'intérêt ''r'' à l'équilibre, ces grandeurs doivent s'exprimer en fonction de ''Y'' et ''r''. Diverses présentations du modèle utilisent des expressions plus ou moins analytiques.

De manière générale, l'investissement est supposé être une fonction décroissante du taux d'intérêt, ce qui donne une courbe décroissante ; sa pente dépend de l'élasticité de l'investissement en fonction du taux d'intérêt et du [[multiplicateur keynésien]].

Par exemple, en utilisant des relations linéaires :
* ''G'' est supposé exogène (choisi par le gouvernement), égal à ''G''<sub>0</sub> ;
* <math>C=C_0+c(Y-T)-s.r\,</math> où ''C''<sub>0</sub> est la consommation autonome<ref>La consommation autonome correspond à des biens ou services de base, dont la consommation est indispensable indépendamment du niveau de revenu.</ref>, ''c'' est la [[propension à consommer|propension marginale à consommer]], ''T'' est l'impôt (''Y'' - ''T'' est le revenu disponible), ''s'' est la propension à épargner en fonction du taux d'intérêt ''r'' ;
* <math>I_p=I_0-a.r\,</math> où ''I''<sub>0</sub> est l'investissement incompressible, c'est-à-dire l'investissement de remplacement du capital existant, ''a'' est la sensibilité des agents (investisseurs) au taux d'intérêt.

Dans ce cas, la demande agrégée s'écrit :
:<math>Z= (C_0+c(Y-T)-s.r) + (I_0-a.r) + G_0\,</math>
soit, en définissant ''A''<sub>0</sub> = ''C''<sub>0</sub> + ''I''<sub>0</sub> + ''G''<sub>0</sub> :
:<math>Z= cY + A_0 - c.T -(a+s)r\,</math>
et la relation IS s'écrit :
:<math>Y=Z=\frac{1}{(1-c)}\times(A_0-c.T-(a+s)r)\,</math>
La demande agrégée <math>Z</math> est une fonction linéaire de la production <math>Y</math>, de pente <math>c</math> inférieure à 1 ([[:Fichier:Équilibre IS.svg|Fig. A]]).

La demande (et donc la production à l'équilibre) est une fonction décroissante du taux d'intérêt. La courbe IS est une représentation de cette relation d'équilibre. À gauche du point d'équilibre <math>Y^*</math> de la figure (A) ou à gauche de la courbe de la figure (B), la demande globale est supérieure à la production, et celle-ci tend donc à augmenter ; à droite de la courbe, la demande est inférieure à la production qui tend à diminuer.

La courbe IS présente une abscisse ''Y'' maximale : il s'agit de la quantité de production qui utilise toutes les capacités disponibles. Tous les autres équilibres contiennent une part de capacité de production non utilisée, ce qui se traduit par un taux de chômage non nul.

==== Déplacements de la courbe IS ====
[[Fichier:Déplacement courbe IS.svg|right|thumb|Fig. C Déplacement de la courbe IS : exemple d'une augmentation de l'impôt qui conduit à une baisse de la production]]
Si le niveau de dépenses publiques augmente de ''G'' à ''G''', pour un taux d'intérêt ''r'' donné, la consommation totale augmente, et donc la demande et la production à l'équilibre augmentent aussi. En utilisant la modélisation précédente :
:<math>Y'=\frac{1}{(1-c)}\times(C_0+I_0+G'-c.T-(a+s)r)\,</math>
:<math>Y'-Y=\frac{1}{(1-c)}\times(G'-G)\,</math>
Pour une augmentation des dépenses publiques de 1, le revenu augmente dans un rapport <math>\frac{1}{1-c}</math>. Comme 0 < ''c'' < 1, ce rapport est supérieur à 1, d'où son nom de [[multiplicateur keynésien]]. De même, une baisse des impôts ou une hausse de la confiance des ménages (représentée par la propension à consommer ''c'') provoque un déplacement vers la droite de la courbe IS.

Inversement, si le niveau d'imposition augmente de ''T'' à ''T''', la consommation décroît, et donc la demande et la production à l'équilibre décroissent dans les mêmes proportions. En utilisant la modélisation précédente :
:<math>Y'=\frac{1}{(1-c)}\times(A_0-c.T'-(a+s)r)\,</math>
:<math>Y'-Y=\frac{c}{(1-c)}\times(T-T')<0\,</math>
La courbe IS se déplace donc vers la gauche d'une distance (''Y'' - ''Y''') (Fig. C). De même, une baisse des dépenses publiques ou de la confiance des ménages entraînent un déplacement vers la gauche de la courbe IS.

=== La relation LM ===
[[Fichier:Équilibre LM.svg|right|thumb|Un point de l'équilibre LM]]
La relation LM concerne le marché de la monnaie. Une hausse de la production, et donc du revenu, pousse les acteurs à vouloir conserver dans leur portefeuille plus de monnaie parce qu'ils prévoient de faire des achats ; donc ils vendent des obligations (ou des créances d'une manière générale), ce qui entraîne une hausse du taux d'intérêt<ref>Voir Colin Danby, {{en}} [http://faculty.washington.edu/danby/islm/islmindx.htm IS-LM Tutorial] et [http://faculty.washington.edu/danby/notes/notes12.html Money Demand], 1997-2000, consulté le 17 novembre 2016.</ref>.

==== Une relation croissante entre le taux d'intérêt et la production sur le marché de la monnaie ====

La relation LM illustre une autre différence essentielle du [[néokeynésianisme]] avec la théorie néoclassique : au lieu de représenter un « prix » qui équilibre la demande d'investissement et la disponibilité à épargner (différer sa consommation), le taux d'intérêt est un « prix » qui équilibre l'offre et la demande de monnaie, soit la masse monétaire et le désir de détenir des liquidités (ce que Keynes appelle la « [[Théorie de la préférence pour la liquidité|préférence pour la liquidité]] »). La masse monétaire est exogène et déterminée par les pouvoirs publics. Quant à la demande de monnaie, elle provient de trois facteurs : la monnaie est nécessaire pour toutes les transactions, elle sert d'épargne de précaution pour les agents, et enfin elle sert à spéculer.

En effet, plus le taux d'intérêt est élevé, plus les investisseurs s'attendent à ce qu'il diminue et plus la demande de monnaie afin de spéculer est faible. À l'inverse, il existe un taux d'intérêt minimum pour lequel ''tous'' les investisseurs s'attendent à une hausse, et où la demande de monnaie est alors infiniment élastique, ce que Keynes appelle la [[trappe à liquidité]] (généralement pour un taux d'intérêt compris entre 0 % et 1 %).
C'est de cette relation que provient l'arbitrage entre détention de titres et de monnaie : pour un taux d'intérêt élevé, les investisseurs anticipent sa baisse ce qui entrainerait une hausse de la valeur des titres (zone de préférence absolue pour les titres). À l'inverse, ils vont privilégier la détention de monnaie lorsque le taux sera faible, anticipant qu'il ne peut que monter (''a fortiori'' dans une situation de [[trappe à liquidité]]).

En plus d'être une fonction décroissante du taux d'intérêt, la demande de monnaie est une fonction croissante du revenu : quand il augmente, la demande d'épargne de précaution augmente aussi. La pente de la courbe LM dépend ainsi de l'élasticité de la demande de monnaie en fonction du revenu et du taux d'intérêt.

Ainsi,
: <math>M_d = P.L(i,Y) \,</math>
où ''M''<sub>''d''</sub> est la demande de monnaie, ''P'' est le niveau des prix, et ''L'' est la fonction de liquidité, fonction décroissante du taux d'intérêt nominal ''i'' et croissante de la demande ''Y''. En rajoutant l'hypothèse que le niveau des prix est constant à court terme et que ''L'' est proportionnelle à la demande ''Y'', à l'équilibre :
: <math>M_d = M_s \,</math>
: <math>i = r \,</math>
: <math>M_d/P = Y.L(r) \,</math>
[[Fichier:Courbe LM.svg|right|thumb|Courbe LM]]
Sur la première figure (« Un point de l'équilibre LM »), l'offre de monnaie ''M''<sub>''s''</sub> est représentée par la droite verticale. Pour un niveau de production ''Y'' donné, la demande de monnaie ''M''<sub>''d''</sub> est représentée par la courbe rouge, c'est une fonction décroissante du taux d'intérêt. Le point ''A'' représente l'équilibre entre offre et demande de monnaie, pour lequel le taux d'intérêt est ''r''. Ce point détermine à son tour un point ''A'' (''Y'', ''r'') de la courbe LM (deuxième figure).

En calculant ''r'' en fonction de ''Y'' à masse monétaire donnée, on obtient ainsi la courbe LM entière (seconde figure).

Comme dans le cas d'IS, il existe aussi des présentations analytiques de la courbe LM, par exemple :
:<math>\frac{M_d}{P}=m.Y-b.r=\frac{M_s}{P}</math>
dont la représentation serait une droite ; cette représentation ignore le phénomène de trappe à liquidité.

==== Déplacements de la courbe LM ====
[[Fichier:Déplacement courbe LM.svg|left|thumb|Déplacement de la courbe LM]]
La position de la courbe LM dépend de l'offre de monnaie, du niveau des prix, et du comportement des agents (propensions, élasticités).

Si l'offre nominale de monnaie augmente de ''M'' à ''M''', alors que ''P'' reste inchangé (pas d'inflation), 
l'offre réelle de monnaie augmente de ''M''/''P'' à 
''M'''/''P''.
Pour ''Y'' donné, cela correspond à une diminution de ''r'' à ''r''' du taux d'intérêt, ce qui conduit à un déplacement vers le bas de la courbe LM (figure).

De même, une baisse de l'offre de monnaie provoque un déplacement vers le haut de la courbe LM.

{{clr}}

=== L'équilibre IS/LM ===
[[Fichier:équilibre IS-LM.svg|right|thumb|Équilibre IS/LM]]
Les deux courbes IS et LM sont réunies sur un même graphe, qui est donc l'interface entre la vision « réelle » et la vision « monétaire » de l'économie. L'intersection des deux courbes représente le point (unique) qui satisfait les deux équilibres, et donc l'[[équilibre général]].

Si la production ''Y'' à l'équilibre général ne permet pas d'utiliser toutes les capacités, il existe un taux de chômage d'équilibre. Le rôle des politiques d'ajustement à court terme est de résorber le « trou » de production inutilisée et de diminuer le taux de chômage.

== Applications ==
L'équilibre de départ étant connu, le modèle IS/LM permet de déterminer l'équilibre d'arrivée après modification d'une ou plusieurs variable(s) exogène(s). Une courbe ne se déplace que si une variable exogène la déterminant directement (par exemple T dans la construction IS précédente) est modifiée.

=== Les effets d'un accroissement des dépenses de l'État ===
[[Fichier:Islm.png|thumb|right|Effets d'un accroissement des dépenses de l'État]]

Si l'État se place lui-même en tant que demandeur sur le marché, cela cause un déplacement vers la droite de la courbe IS (de IS<sub>1</sub> à IS<sub>2</sub> sur la figure). La courbe LM étant croissante, il en résulte un déplacement de l'équilibre (''r''<sub>1</sub>, ''Y''<sub>1</sub>) vers (''r''<sub>2</sub>, ''Y''<sub>2</sub>), tous deux supérieurs.

Cela traduit le mécanisme suivant décrit par [[John Maynard Keynes]] :
* la [[Offre et demande|demande]] s'accroît par l'intervention de l'État (l'investissement est un élément de la demande globale) ;
* par conséquent, la demande anticipée par les entreprises augmente et la [[production]] va croître pour lui faire face;
* par conséquent, les entreprises sont amenées à embaucher pour pouvoir honorer leurs contrats, ce qui réduit le [[chômage]] et augmente la [[masse salariale]] (la productivité est constante à court terme, la seule manière pour augmenter la production est d'embaucher) ;
* l'accroissement de la masse salariale (effet d’''impact'' ou ''direct'') produit un nouvel accroissement de la demande sur les marchés, dans une mesure qui dépend de la propension des ménages à consommer (ou qui dépend inversement de leur propension à épargner) ;
* et ainsi de suite (effets ''induits'') : un nouvel accroissement de la demande produit un nouvel accroissement de la production, de la masse salariale, ... Jusqu'à ce que les variations deviennent négligeables de sorte que les entreprises n'aient plus à modifier leur production.

L'intensité de cet accroissement dépend :
* de la pente de la courbe LM : plus la courbe est plate, plus la relance est efficace ;
* de la pente de la courbe IS : plus la courbe est verticale, plus la relance est efficace.

=== Les effets d'une politique monétaire expansionniste ===
[[Fichier:Équilibre IS-LM, déplacement LM.svg|right|thumb|Effets d'une politique monétaire expansionniste]]
Une politique monétaire expansionniste déplace la courbe LM vers le bas (de LM vers LM' sur la figure) ; le taux d'intérêt diminue ainsi de ''r'' à ''r''' 
et la production augmente de ''Y'' à ''Y '''.

L'ampleur de la variation de Y dépend :
* de la pente de la courbe LM : plus la courbe est verticale, plus la relance est efficace ;
* de la pente de la courbe IS : plus la courbe est plate, plus la relance est efficace.
Les paramètres d'efficacité sont donc opposés à ceux d'une relance budgétaire.

=== Combinaison des effets : ''policy-mix'' de l'État ===

Dans l'analyse keynésienne, le sous-emploi apparaît lorsque le revenu courant est inférieur au revenu de plein-emploi. Il convient alors de mettre en place un processus de relance économique fortement créateur d'emplois. Les transferts publics permettent de soutenir la demande. Ces transferts, en augmentant le revenu disponible des ménages ayant une propension marginale à consommer élevée, concourent à accroître le niveau global de la dépense ; de la sorte, ils participent au mouvement de création d'emplois.

La logique keynésienne est celle d'une relance de l'économie. Les politiques budgétaire (1) et monétaire (2) constituent les deux principaux instruments macro-économiques de réglage de la demande globale et de lutte contre le chômage.
* Dans la première, les pouvoirs publics élèvent le niveau de la demande globale et agissent ainsi sur l'emploi. L'État peut soit jouer sur les recettes: baisser les impôts alors appelé politique fiscale, soit jouer sur les dépenses : il se comporte alors comme les autres agents économiques, en accroissant ses demandes propres. L'État doit financer cette politique par emprunt. Il y a donc élévation du taux d'intérêt. Si celle-ci est trop importante, les entreprises privées n'investissent plus autant, et il se produit un phénomène d'éviction.
* Dans la seconde, la baisse des taux d'intérêt ou l'injection de liquidité dans l'économie peuvent contribuer à inciter les entreprises à investir, et donc à embaucher. En fait, la relance économique est soit celle opérée par une relance sur la consommation, soit celle opérée sur une relance des investissements. Cependant, le taux d'intérêt ne peut pas être diminué à volonté en raison du phénomène de [[trappe à liquidité]].

La lutte contre le chômage dans le modèle IS/LM se concrétise soit par une politique budgétaire expansive, soit par une politique monétaire souple. Les deux politiques provoquent une augmentation du revenu d'équilibre, qui réduit de ce fait le sous emploi. Pour lutter plus efficacement contre le chômage, tout en utilisant moins intensément chacune des deux politiques économiques, les pouvoirs publics sont amenés à employer les deux instruments simultanément. Ce ''policy-mix'' permet d'accroître fortement le revenu d'équilibre sans provoquer de forte variation du taux d'intérêt.
En effet, une politique de relance budgétaire provoque une hausse du revenu (et de croissance), mais cause un [[effet d'éviction]] par une hausse des taux d'intérêt (qui se traduit par une diminution conséquente de l'investissement privé). Pour compenser ces effets d'éviction, il est proposé une politique monétaire expansionniste d'accompagnement qui permet d'effectuer un effet inverse sur le taux d'intérêt, de telle sorte que deux forces opposées jouent sur le taux d'intérêt pour que celui-ci reste stable à moyen terme.

Ce modèle IS-LM représente l'apogée de la théorie Keynésienne. [[John Fitzgerald Kennedy]] utilisera le Policy Mix sous les conseils de grands économistes pro-keynésiens (notamment du courant de la Synthèse Classique-Keynésien) comme [[Paul Samuelson]] ou [[James Tobin]]. Ces politiques conjointes, de relance budgétaire accompagnée d'un accroissement de la masse monétaire pour diminuer l'effet d'éviction, permettent à l'économie américaine d'atteindre le niveau de plein emploi jusqu'en 1965.

Au même moment [[Milton Friedman]] émerge à Chicago, John Muth redémontre le concept d'anticipations rationnelles, annonçant le long déclin de l'école keynésienne traditionnelle{{passage non neutre}}.

== Extensions ==
=== IS-LM-BP ===
Au début des [[années 1960]], [[Robert Mundell]] et [[Marcus Fleming]] ont proposé une variante d'IS/LM pour une économie ouverte, qui commerce avec l'étranger. Le modèle Mundell-Fleming s’intéresse aux deux grands leviers dont disposent les autorités publiques, à savoir la politique budgétaire (par le déficit public) et la politique monétaire (par le maniement des taux d'intérêt), dans une économie ouverte, selon la mobilité des capitaux et le mécanisme de change en vigueur (système de changes fixes ou système de changes flexibles). Ce modèle est donc une extension du modèle IS-LM aux économies ouvertes et tient compte d’une variable supplémentaire, la balance des paiements (balance commerciale + mouvements de capitaux). Dans le [[modèle de Mundell-Fleming]], la demande agrégée comporte alors, en plus des termes habituels, le solde net des exportations (''X'' - ''M'').
=== Modèle MPS ===
Également dans les années 1960, [[Franco Modigliani]] développe un modèle macroéconométrique complexe, le [[modèle MPS]], dont le « noyau » est un modèle IS/LM augmenté d'une relation inflation-salaires inspirée de la [[courbe de Phillips]].
=== IS-LM-EE ===
En 1999, Anthony Heyes a proposé un modèle IS-LM-EE<ref>{{en}} Anthony Heyes, ''A Proposal for the Greening of Textbook Macro: 'IS-LM-EE''', University of London, juillet 1999 [http://www.rhul.ac.uk/economics/Research/WorkingPapers/pdf/dpe9907.pdf lire en ligne].</ref>, la courbe EE représentant l'« équilibre environnemental ».

== Critiques et limites ==

=== Exogénéité de la monnaie ===
Une critique majeure de la partie LM du modèle est qu'il se base sur l'hypothèse de l'[[Monnaie exogène|exogénéité de la monnaie]], c'est-à-dire l'idée selon laquelle l'offre de monnaie est décidée par la banque centrale. Cela est une simplification, car l'offre de monnaie est à la fois exogène et [[Monnaie endogène|endogène]], car elle est créée sous sa forme [[Monnaie scripturale|scripturale]] par les [[Banque|banques]] à l'occasion de la création de crédit. Dès lors, la capacité pour la banque centrale de faire augmenter la masse monétaire en circulation dans l'[[économie réelle]], et pas seulement sur le marché interbancaire, est remise en cause<ref name=":0">{{Ouvrage|prénom1=Yoann|nom1=Brun|prénom2=Lou|nom2=Dumez|prénom3=Matthias|nom3=Knol|prénom4=Fabrice|nom4=Tricou|titre=Monnaie et financement de l'économie|date=DL 2019|isbn=978-2-35030-634-6|isbn2=2-35030-634-8|oclc=1134989408|lire en ligne=https://www.worldcat.org/oclc/1134989408|consulté le=2021-09-15}}.</ref>.

=== Effet d'éviction ===
Le modèle IS-LM, conformément à la théorie keynésienne, ne prend pas en compte la possibilité d'un [[effet d'éviction]]. Or, une augmentation des [[dépenses publiques]] nécessite, lorsque l'Etat est en déficit, d'utiliser des fonds sur le marché des fonds prêtables, qui ne seront dès lors pas dirigés vers le financement des entreprises<ref name=":0" />.

=== Recours à des mécanismes classiques ===
Le modèle IS-LM n'est pas un modèle représentatif de la pensée keynésienne orthodoxe. Cette dernière voulait expliquer les situations de chômage où l'équilibre parfait entre l'offre et la demande n'existe pas. Or, le modèle IS-LM repose sur des postulats d'équilibre entre les marchés ( <math>I=S, L=M, Ye = Ya</math>), cette simplification de la pensée keynésienne par le modèle IS-LM a été un moyen pour Hicks, son créateur, de faire rentrer Keynes dans la théorie classique des années 1930. Dans un article écrit en 1980, bien après la mort de Keynes, Hicks avoua avoir omis et mal compris certains des arguments de la pensée keynésienne, notamment celui de l'incertitude<ref>John Hicks, « ''IS-LM: An Explanation'' », ''Journal of Post Keynesian Economics'', v. 3: 139-155, 1980-1981.</ref>.

=== Trahison de la pensée de Keynes ===
Pour l'économiste américain [[Hyman Minsky]]<ref>Hyman P. Minsky, "John Mayard Keynes", Columbia University Press 1975, Second Edition Mc GrewHill 2008, {{p.|37-46}}.</ref>, le modèle Hicks-Hansen repose sur une interprétation « injuste et naïve » de la théorie de Keynes, puisqu'il ne prend pas en compte de façon explicite l'incertitude qui pèse sur les anticipations en matière de gestion d'actifs et de décisions d'investissement ; incertitude qui disparaît au profit d'une fonction du revenu et du taux d'intérêt. 

=== Taux d'intérêt nominal et taux d'intérêt réel ===
Une des failles majeures du modèle IS/LM est qu'il ne prend en compte que le taux d'intérêt nominal, et non le [[taux d'intérêt réel]]. Or, les agents économiques ont tendance à prendre en compte l'inflation, et donc le taux d'intérêt corrigé du taux d'inflation, dans leurs calculs<ref>{{Ouvrage|prénom1=Dominique|nom1=Plihon|titre=La monnaie et ses mécanismes|éditeur=La Découverte|collection=Repères|date=2017-11-02|isbn=978-2-7071-9755-9|doi=10.3917/dec.pliho.2017.02|lire en ligne=https://doi.org/10.3917/dec.pliho.2017.02|consulté le=2021-09-14}}.</ref>.

=== Paradigme dépassé ===
Des doutes sur la pertinence du modèle se sont propagés jusque dans les rangs des partisans du modèle à partir de la [[crise des subprimes]]<ref>{{Lien web |langue=français |titre=IS-LM et OG-DG : Blanchard se rebiffe… |url=http://autisme-economie.org/breve14.html?var_mode=calcul |site=autisme-économie |date=19 juin 2016 |consulté le=19 juin 2016}}.</ref>. Ainsi, [[Olivier Blanchard]], dont l'ouvrage à succès ''Macroeconomics'' écrit avec [[Daniel Cohen (économiste)|Daniel Cohen]] a grandement participé à la diffusion du modèle dans les universités, remet aujourd'hui partiellement en cause le modèle IS-LM et ses successeurs. Il remarque que la courbe LM ne vaut plus autant qu'avant, car les banques centrales se focalisent sur le taux d'intérêt plutôt que sur l'offre de monnaie<ref name="blanchard2016">{{Lien web |langue=english |auteur=[[Olivier Blanchard]] |titre=How to Teach Intermediate Macroeconomics after the Crisis? |url=https://piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/how-teach-intermediate-macroeconomics-after-crisis |site=The Peterson Institute for International Economics (PIIE) |date=2 juin 2016 |consulté le=18 juin 2016}}.</ref>.

== Notes et références ==
{{Références}}

== Sources ==
* [[Olivier Blanchard]], [[Daniel Cohen (économiste)|Daniel Cohen]], ''Macroéconomie'', Pearson éducation, 2001, {{ISBN|2-84211-121-4}}, chapitre 7
* {{en}} [http://cepa.newschool.edu/het/essays/keynes/hickshansen.htm The Hicks-Hansen IS-LM Model], ''History of Economic Thought'' [http://cepa.newschool.edu/het/home.htm], consulté le {{date-|9 avril 2006}}
* {{en}} Colin Danby, [http://faculty.washington.edu/danby/islm/islmindx.htm ISLM Tutorial], consulté le {{date-|26 octobre 2007}}
* {{en}} [[Nouriel Roubini]] et David Backus, ''MBA Lectures in Macroeconomics'', Stern School of Business, New York University, 1998 [http://pages.stern.nyu.edu/~nroubini/NOTES/CHAP9.HTM lire en ligne]
* {{fr}} Étienne LEHMANN et Sébastien LOTZ, ''Macroéconomie'', Notes de cours de l'Université Panthéon-Assas Paris 2, Licence AES, {{1re|année}} [http://www.u-paris2.fr/ermes/membres/lehmann/macroaes.pdf lire en ligne pdf]
* {{en}} Brian Snowdon et Howard R. Vane, ''Modern Macroeconomics: Its Origins, Development and Current State'', Edward Elgar, 2005, {{ISBN|1-84376-394-X}}
* {{fr}} Autisme-économie, ''Le modèle « offre globale, demande globale »(AD-AS) : un tissu d’inepties et d’incohérences à bannir de l’enseignement'', l'article traite aussi longuement du modèle ISLM et s'articule autour des arguments de ses principaux défenseurs [http://www.autisme-economie.org/article186.html lire en ligne]
* {{fr}} Autisme-économie, ''Le manuel Analyse Macroéconomique (La Découverte) : des inepties enrobées dans des équations'', 2015, critique de la présentation des modèles ISLM que l'on retrouve dans beaucoup de manuels et textes d'enseignants, [http://autisme-economie.org/article187.html lire en ligne]

== Voir aussi ==
*[[Croix keynésienne]]
*[[Modèle OG-DG]]
*[[Modèle de Mundell-Fleming]]
*[[Modèle IS/MP]]
*[https://link.springer.com/article/10.1007/s10614-024-10829-5 Macroeconomix: An Android Application for Teaching the IS-LM Model in Macroeconomics]

{{Portail|économie|Keynésianisme}}

{{DEFAULTSORT:Modele IS/LM}}
[[Catégorie:Keynésianisme]]
[[Catégorie:Néokeynésianisme]]
[[Catégorie:Modèle économique]]