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La '''théorie des perspectives''' (en anglais : ''Prospect theory'') est une [[théorie économique]] développée par [[Daniel Kahneman]] et [[Amos Tversky]] en [[1979]]. Elle remet en cause la [[théorie de l'utilité espérée]] développée par [[John von Neumann]] et [[Oskar Morgenstern]] en 1944 et a valu à Daniel Kahneman le [[Prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d'Alfred Nobel|prix Nobel d'économie]] en 2002<ref>Amos Tversky est décédé en 1997 et n'a donc pas pu recevoir le prix Nobel avec Daniel Kahneman {{harv|Barberis|2013}}.</ref>. Cette théorie est fondatrice de l'[[économie comportementale]] et de la [[finance comportementale]] et constitue l'une des premières théories économiques construite à partir de [[économie expérimentale|travaux expérimentaux]].

À partir d'[[économie expérimentale|expériences de laboratoire]], elle décrit la manière dont les individus évaluent de façon asymétrique leurs perspectives de perte et de gain (voir aussi [[théorie du renversement]]). Pour donner un exemple très simplifié, la douleur de perdre {{formatnum:1000}} euros ne pourrait être compensée que par le plaisir de gagner {{formatnum:2000}}, ou même {{formatnum:3000}} euros. Contrairement donc à la [[théorie de l'utilité espérée]], qui donne un modèle d'optimisation mathématique, la théorie des perspectives se veut descriptive du comportement réel des gens.

Dans la formulation originale de la théorie, le terme ''perspective'' se référait aux résultats prévisibles d'une [[loterie]]. La théorie des perspectives est aussi appliquée à la prédiction de comportements, dont les comportements liés à la santé, et elle a aussi contribué à l'avancement de la recherche sur le cadrage de l'information en publicité sociale<ref>{{Article|langue=en|nom1=Rothman|prénom1=A. J.|nom2=Bartels|prénom2=R. D.|nom3=Wlaschin|prénom3=J.|nom4=Salovey|prénom4=P.|année=2006|titre=The Strategic Use of Gain- and Loss-Framed Messages to Promote Healthy Behavior: How Theory Can Inform Practice|périodique=Journal of Communication|volume=56|pages=202-220}}.</ref>.

== Présentation ==
[[File:Graphique théorie des perspectives.svg|thumb|Ce graphique illustre la théorie selon laquelle les individus ont une plus grande aversion aux pertes, qu'une préférence aux gains.]]

La théorie des perspectives part de l'[[aversion à la perte]], une forme asymétrique d'[[aversion au risque]]. Le constat de départ est que les personnes réagissent différemment aux perspectives de leurs gains ou de leurs pertes.
* Face à un choix risqué conduisant à des gains, elles affichent une forte [[aversion au risque]], préférant les solutions conduisant à une [[utilité espérée]] inférieure, mais plus sûre.
* Face à un choix risqué conduisant à des pertes, elles affichent une forte recherche de risque, préférant les solutions conduisant à une [[utilité espérée]] inférieure pourvu qu'il y ait une chance de diminuer les pertes.
Ces deux exemples sont ainsi en contradiction avec la théorie de l'utilité espérée, qui ne considère que les choix où l'utilité espérée est maximum.
Les deux autres arguments mis en avant sont :
* l'effet d'échelle : une même différence de probabilité n’est pas vue de la même façon si elle est entre 0.99 et 1, et 0.2 et 0.21 par exemple. Il y a en particulier une forte différence de comportement près des extrêmes de probabilité 0 et 1.
* l'assurance probabiliste : pour une utilité espérée égale, les gens préfèrent souscrire une assurance normale plutôt qu’une assurance ayant une probabilité de remboursement.

En outre, la mise en lumière des [[Maurice Allais#Le paradoxe d'Allais|paradoxes d'Allais]] et [[Paradoxe d'Ellsberg|d'Ellsberg]] par [[Daniel Kahneman]] et [[Amos Tversky]] en 1979, insiste sur les limites des théories de l'époque en [[gestion du risque]].

De ces observations est proposée la théorie des perspectives, qui se veut plus descriptive de la réalité observée, et dans laquelle sont notamment traités les [[biais cognitif]]s mis en lumière par Tversky et Kahneman quelques années auparavant<ref>{{Article|langue=en|prénom1=Daniel|nom1=Kahneman|lien auteur1=Daniel Kahneman|prénom2=Amos|nom2=Tversky|lien auteur2=Amos Tversky|url=http://www.hss.caltech.edu/~camerer/Ec101/JudgementUncertainty.pdf|titre=Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases|périodique=Science, New Series|lien périodique=Science (revue)|volume=185|numéro=4157|mois=septembre|jour=27|année=1974|pages=1124-1131}}.</ref>.

Sur les [[Marché financier|marchés financiers]], ces attitudes irrationnelles, si elles sont largement partagées, entraînent une certaine [[viscosité]] des prix, plus précisément une sous-réaction aux mauvaises nouvelles qui devraient normalement faire baisser les prix.

== Théorie ==
La théorie des perspectives se construit en deux parties : d'abord, l’''[[cadrage (décision)|encadrage]]'', ou établissement d'un ''cadre de référence'', c'est-à-dire une [[représentation mentale]] d'un état de référence à partir duquel les résultats sont considérés ; ensuite, l’''évaluation'' des choix dans ce cadre.

La formule, dans son expression la plus simple, avancée pour illustrer la théorie des perspectives est celle qui donne l'utilité attendue en fonction de la probabilité des gains (et/ou des pertes) pondérée par une valeur ''subjective'' perçue par les acteurs :

<math>U = \sum_{i=1}^{n} w(p_i)v(x_i) = w(p_1)v(x_1)+w(p_2)v(x_2)+\dots+w(p_n)v(x_n)</math>

où <math>\scriptstyle x_1,x_2,\dots</math> sont les gains (et/ou les pertes), <math>\scriptstyle p_1,p_2,\dots</math> les probabilités réelles de leurs occurrences respectives, <math>\scriptstyle v</math> est la fonction de valeur, qui représente la valeur ''subjective'' donnée à un gain (ou une perte) par les acteurs, <math>\scriptstyle w</math> est la fonction de pondération des probabilités, qui représente la probabilité ''subjective'' perçue par les acteurs (par exemple les acteurs réagiront de façon plus marquée sur des faibles probabilités, et moins marquée sur de fortes probabilités).

=== Exemple : souscription à une assurance ===
On considère un risque dont l'occurrence est de 1 % et la perte en cas d'occurrence de {{unité|1000|€}}, pour lequel une assurance est proposée à un coût de souscription égal à {{unité|15|€}}. Pour utiliser la théorie des perspectives, on commence par choisir une référence (''e.g.'' l'état actuel ou l'état suivant la perte de {{unité|1000|€}}). Si l'on choisit l'état actuel comme référence, le choix est donné entre la perte sûre de {{unité|15|€}} (souscription à l'assurance), correspondant à une utilité de <math>\scriptstyle v(-15)</math> ; et la loterie d'avoir 1% de malchance de perdre {{unité|1000|€}} (non-souscription à l'assurance), correspondant à l'utilité <math>\scriptstyle w(0.01) \times v(-1000)</math>. Il est ensuite possible de donner des valeurs numériques à ces utilités. Un acteur non-biaisé calcule <math>\scriptstyle v(-15)=-15</math>€ et <math>\scriptstyle w(0.01) \times v(-1000)=-10</math>€, et choisit donc de refuser l'assurance. Un acteur réticent aux fortes pertes pourrait considérer que <math>\scriptstyle v(-15)=-15</math>€ et <math>\scriptstyle w(0.01) \times v(-1000)=-20</math>€, et ainsi décider de prendre l'assurance.

== Limites et amélioration de la théorie ==
Un des problèmes de la théorie des perspectives est qu'elle viole le principe de [[dominance stochastique]] au premier degré. En outre, dans le cas de nombreux résultats possibles, on observe des divergences entre la théorie et l'observation<ref>{{Article|langue=en|prénom1=Daniel|nom1=Kahneman|prénom2=Amos|nom2=Tversky|lien auteur1=Daniel Kahneman|lien auteur2=Amos Tversky|url=http://www.personeel.unimaas.nl/h.peters/papers%20Seminar%20Spieltheorie/tverskykahneman.pdf|titre=Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty|périodique=Journal of Risk and Uncertainty|pages=297-323|année=1992}}</ref>. Une version révisée est donc proposée, appelée {{Lien|fr=théorie cumulative des perspectives|lang=en|trad=Cumulative prospect theory}}, qui associe à la théorie d'origine la {{Lien|fr=théorie de dépendance des rangs|lang=en|trad=Rank-dependent expected utility}}.

== Applications ==
{{…}}
Dans son article ''Thirty Years of Prospect Theory in Economics'', Nicholas Barberis constate que la théorie des perspectives, malgré son immense succès, a mis longtemps à être appliquée en économie. La première difficulté provient du fait que, dans un contexte précis, il est difficile pour un chercheur de déterminer le point de référence des individus<ref name = "barberis">{{harvsp|Barberis|2013}}.</ref>.

Elle a été appliquée en finance pour comprendre pourquoi certains titres financiers ont des rendements plus élevés que d'autres, l'évolution agrégée du marché des actions et les ventes d'actifs financiers au cours du temps<ref name = "barberis" />.

== Bibliographie ==
=== Littérature académique ===
* {{article|langue=en|prénom1=Daniel|nom1=Kahneman|lien auteur1=Daniel Kahneman|prénom2=Amos|nom2=Tversky|lien auteur2=Amos Tversky|titre=Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk|périodique=Econometrica|lien périodique=Econometrica|volume=47|numéro=2|mois=mars|année=1979|pages=263-291|issn=|url=https://www.jstor.org/stable/10.2307/1914185|consulté le=27 février 2012}}
* {{Article|langue=en|nom1=Barberis|prénom1=Nicholas C.|année=2013|titre=Thirty Years of Prospect Theory in Economics: A Review and Assessment|périodique=Journal of Economic Perspectives|lien périodique=Journal of Economic Perspectives|volume=27|numéro=1|pages=173-96|doi=10.1257/jep.27.1.173|url=http://www.aeaweb.org/articles.php?doi=10.1257/jep.27.1.173}}

=== Vulgarisation ===
* {{Article|prénom1=Théa|nom1=Herz|titre=De l'utilité de la psychologie à la psychologie de l’utilité|périodique=L’Arche|numéro=538|mois=décembre|année=2002|url=http://www.col.fr/arche/article.php3?id_article=444}}

== Notes et références ==
{{Références}}

== Voir aussi ==
=== Articles connexes ===
* [[Coût irrécupérable]]
* [[Économie comportementale]]
* [[Finance comportementale]]

=== Liens externes ===
{{Liens}}

{{Portail|économie|psychologie|finance}}

[[Catégorie:Décision]]
[[Catégorie:Théorie économique]]
[[Catégorie:Finance de marché]]
[[Catégorie:Économie comportementale]]